由m于ary元]旦假期时间较短，国内游热度明显高于出境游，自然景区接待游客量呈现较快增长，国内游人气目的地前三甲分别为三亚、厦门和广州，温泉、滑雪、古镇、乐园等出游主题受到用户青睐。具体分析如下：

1、自然景区客流整体呈现较强的复苏态势，与前期相比增速更为强劲。虽然元旦假期处于旅游淡季，游客基数小，但随着客流改善和消费升级，今年元旦期间的自然景区客流仍呈现较好的增长，较上年同期、14年国庆黄金周期间的增速更快，其中九华山、华山、泰山和黄果树景区客流同比增速均在10%以上，个别甚至超过30%。

黄山风景区元旦三天接待游客2.8万人次，同比增长9.76%；

九华山（1-2号）接待游客2.28万人次，同比增长12.16%，门票收入万元，同比增长11.5%；

华山元旦三天接待游客1.26万人次，同比增长33%；

梵净山大景区（包括江口、印江、松桃环梵区域）元旦三天接待游客16.04万人次，实现旅游收入9,.12万元；

泰山景区（1-2号）接待游客1.5万人次，同比增长30.57%；

黄果树景区元旦三天接待游客3.86万人次，同比增长15.07%，实现旅游收入2,.61万元，同比增长15.52%。

三亚七大景区元旦三天接待20.27万人次，同比增长8.64%（年元旦天气较差，不少景区闭园）。其中：天涯海角接待3.96万人次，同比下降9.15%；南山接待5.13万人次，同比下降1.25%。

2、三亚免税店销售额呈现稳健增长，同比增速在10%左右。

三亚海棠湾免税店：1-3号免税销售额分别是2,万元（同比增长14.21%）、2,万元、2,万元。另一统计口径，年12月31日至年1月2日，三亚市免税店入店人数5.48万人次，同比下降13.43%，但免税品营业收入达6,万元，同比增长11.62%。

3、休闲度假景区继续维持高景气，古北水镇表现较好，受到北京雾霾以及冬季寒冷的影响不大：

古北水镇元旦三天客流超过1万人次，去年同期0.2万人；

三亚千古情接待4.05万人次，同比增长14.55%。

4、出境游方面，香港、日韩等中短途更受欢迎，二线城市出境游呈现爆发式

增长，跟团游同比增长40%。途牛旅游网监测数据显示，年元旦假期，尽管国内游唱主角，但是仍有不少游客选择出境游。其中，出境游热门目的地排在前十位的分别是中国香港、中国台湾、中国澳门、首尔、曼谷、普吉、芭提雅、东京、大阪、巴厘岛，中短途出境游更受宠。中国香港位列第一名，表明内地游客赴港游持续下降之后，随着香港旅游部门推出活动吸引游客、机票和酒店价格下调等因素，香港游在元旦迎来一定程度的回温。出境游最热门的前十名国家有泰国、韩国、日本、美国、印度尼西亚、新加坡、菲律宾、马来西亚、法国、意大利。从出行方式看，元旦期间，出境跟团游和自助游各有受众市场，出行人次比例各占73%、27%。跟团游仍是国内游客出境游的主要方式，元旦出行同比增长近40%。根据世界玖玖节前搜索大数据，和以往相比，日、韩自由行的受欢迎程度明

显上升，日韩等国受益于汇率持续走低和签证政策放宽两大利好因素，去往该两国的国内游客呈现井喷态势。区域市场方面，除一线城市保持稳定增长的局势，二线城市也在此次出境游呈现爆发式增长的趋势。

5、投资建议：

我们维持社会服务业增持评级，对子行业景气度评级以及排序如下：体育（增持）在线旅游（增持）免税（增持）休闲度假景区（增持）自然景区（增持）传统旅行社（中立）酒店（中立）餐饮（中立）。

1季度重点推荐：

桂林旅游(978.CH/人民币14.17,买入)：未来在国企改革和海航合作方面有望获得突破,市场存在预期差；

北京文化(802.CH/人民币33.88,买入)：被忽略的潜在IP牛股，贺岁档电影《疯狂的年兽》有望带来催化，看好公司团队优势和后续文娱产业链的扩张；

中国国旅(.CH/人民币59.31,买入)：央企重组暂时放缓，公司业绩压制因素解除，免税政策放宽预期渐强，短期催化剂充足；

视觉中国(681.CH/人民币38.01,买入)：A股稀缺标的（大格局，全球化），全球资源整合，未来或成为全球顶级图片分销以及社交平台；

中青旅(.CH/人民币23.31,买入)：显著受益休闲度假游趋势和迪士尼效应，看好后续度假景区（乌镇+古北）以及旅游产业链的扩张；

宋城演艺(144.CH/人民币28.30,买入)：内生增长强劲，今明两年业绩成长非常确定（预计年净利润10亿元左右，当前估值对应明年40倍），后续

线下演艺的海内外扩张+线上演艺的内容延伸+基于IP的多维度泛文娱扩张+粉丝经济及VR/AR有望落地有望带来市值空间；

大连圣亚(.CH/人民币51.39,买入)：镇江项目落地加快异地复制步伐，员

工持股计划强化市场信心，看好公司“主题公园+儿童原创IP”泛文旅产业链的布局下的业务成长；

道博股份(.CH/人民币62.36,买入)：公司增发过会获得有条件通过，文化+体育持续转型，市值有持续成长空间。